万联证券：给予乔治白买入打分

2022-04-29万联股票股份有限母公司陈雯,李滢对乔治白(002687)顺利完成研究并公布了研究研究报告《2022年一季报书评：职业装领军中小企业快速成长，22Q1扣非归母上年累计+32%》，本研究报告对乔治白给出回购下调，也就是说股市为6.06元。

乔治白(002687)

研究报告最重要要素:

母公司于4年底27日公布2022年一季报。

投资要点:

应有经济效益更动损失拖累上年，扣非归母上年累计高增。2022Q1，母公司借助营业收入2.47亿元（累计+12.32%）；借助归母上年1385.26万元（累计-8.78%），归母上年负增长根本原因应有经济效益更动损失（755万元）拖累；借助扣非归母上年1868.51万元（累计+31.52%）；经营性现金流-1.52亿元（去年同期为-1.47亿元）。

毛储蓄累计大大提高2.57个pct，此后费用率上升。2022Q1毛储蓄为48.78%（累计+2.57个pct），毛储蓄累计大大提高根本原因高三好的券商买家占比大大提高、三大厂区智能化改扩建提质增效以及集采方针冲击下小单变大单过渡到为数效应肇因。销售/管理/合作开发/财务费用率大致相同19.96%/9.43%/7.29%/-1.01%，累计+0.57/+0.89/+0.57/-0.70个pct，普贤储蓄为5.69%（累计-0.99个pct），扣非归母上年率为7.55%（累计+1.10个pct）。

业绩预报与投资建议：短期来看，2022年受登革热冲击，母公司金融业务增速或将或多或少停滞不前，但阶段性来看，母公司作为中国职业装领导者，受惠于集采方针，主业向上提速，且随着更为促使母公司买家结构的促使优化以及智能化改扩建的降本增效，业绩程度年末更为上一台阶。另外，校服金融业务年末遥相呼应原有职业装的潜能及区域高盛种系统打造第二增长曲线。我们出于对登革热冲击的审慎考虑，预计母公司2022-2024年EPS大致相同0.60/0.76/0.92元/股，完全一致2022年4年底27日收盘价的PE大致相同10/8/7倍，延续“回购”下调。

可能会原因：登革热一一可能会、餐饮业竞争加剧可能会、金融业务拓展不达预期可能会。

股票之星辰统计数据中心根据近三年公布的研报统计数据计算，广发股票(000776)糜韩杰研究员开发团队对该股研究较为深入，近三年预报准确度均值为79.92%，其预报2022亚太区归属上年为业绩2.34亿，根据溢价除以的预报PE为8.85。

最新业绩预报明细如下：

该股最近90天内共计3家机构给出下调，回购下调3家；过去90天内机构最大限度均价为9.29。股票之星辰普贤资产分析工具看出，乔治白（002687）好母公司下调为2.5星辰，好价位下调为3.5星辰，普贤资产综合下调为3星辰。(下调范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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