财说 | 股价下跌近三成，超图软件业绩还有提升三维空间吗？

新闻工作者 | 杨马可

编辑 | 陈菲遐

超图的软件（300036.SZ）去年的绩效仅在此前预报理论上。调查报告显示，2021年子公司营业税收18.75亿元，营业收入增长速度16.46%；归属于上市子公司上市公司的下同2.88亿元，营业收入增长速度22.55%；归属于上市子公司上市公司的扣除非经常性八字的下同2.69亿元，营业收入增长速度21.66%。

虽然绩效表现较上一年有小幅增强，但受的软件工程板块（801104.SI）整体表现萎靡严重影响，超图的软件今年以来股票已上半年上涨近27%。

营业收入不均衡

超图的软件皮具为数据分析（GIS）的软件，营业收入占有比达98.77%。GIS是用电脑替代原来的纸质海图，对空间数据进行管理、分析、可视化与系统设计的学科和技术。当前空间数据在天然天然资源、规划、城建、水土保持、气象、农业、林业、交通、可再生、环保、行政等诸多从业人员发挥着重要关键作用，GIS的系统设计越来越广泛。

去年第四季度，超图的软件营业收入增长速度不断，单季 7.13亿元营业收入占有上半年总营业收入额的38%，营业收入增长速度9.4%，环比增长速度32.53%。若都从第三季度5.38亿元的营业收入，子公司去年月内营业收入占有上半年营业收入总和高达66.72%，绩效具有明显的上月内不均衡特征。

营业收入不均衡其实特别是在超图的软件多年，原因与卖家多为的政府及相关事业单位密切关系。这类卖家一般在上半年制订采购年度预算，在此之前采购协议书通常在月内签订，因此子公司经营范围协议书签订主要集中都于月内。

此外，随着超图的软件经营范围教育领域和体量快速扩大，借贷账款流通量增长速度不断，截至2021月内为7.47亿元。

绩效增速加快

从超图的软件过去10年的营业收入上述情况可以看到，子公司有两段明显绩效脉冲基本型增长速度的高速期，分别为2013年至2015年以及2015年至2018年。

2012年，当时中都国着重推行智诚城市并实施90个城市实验区，此后一年智诚城市工程项目投入增至5000亿元，同时将实验区城市增加至103个。2015年，随着《移转申请人暂行条例》发布新闻，超图的软件开始了年底收购移转、疆界、筑建相关工程项目的GIS系统设计开发商。

可以看到，超图的软件两次绩效飞速增长速度，均与产品依赖于GIS系统设计期望有直接相关。近几年由于期望趋于稳定，子公司绩效增速相应加快。

从2021调查报告细分经营范围来看，超图的软件GIS基石的软件经营范围层面与2020年相比之下工程项目明显升高。子公司积极参与了部委一级的信创工程项目新建，实现了9个部委、30多个省市信创订单放，不过这部分绩效并未体现在2021调查报告绩效中都。

增强空间极小

GIS系统设计的软件层面，超图的软件四大经营范围该线分别为大天然资源、大智诚、大生存环境、大国防。

天然天然资源支该线，超图的软件陆续招标江苏、辽宁、陕西、湖北、河北、山东、吉林市、呼和浩特市、成都、安徽、新疆等省下辖市、县的天然天然资源确权申请人相关工程项目，但调查报告未揭发具体保证金。

智诚城市支该线，调查报告中都揭发入围阿里云电脑混合云交付与服务商库，并已签订订单（其中都内江智诚城市工程项目保证金为1055万元）。其中都，超图的软件积极参与新建了水土保持部全国水土保持一张图工程项目、2021年度水土保持基石数据更新维护及库内、呼和浩特市古气象总局2021年水土保持一张图、江苏省淠河总干渠、陕西省河道治电该线挖掘分析替换、宜都市水土保持和湖泊局水天然资源信息综合管理平台等工程项目。界面新闻通过中都国政府采购网查询，上述水土保持层面单个协议书结构复杂保证金并不大，多为100万元保证金上下。

GIS云服务经营范围层面，2021年海图诚大企业备案浏览器新增12万家以上，基本上备案浏览器达到180万家，中都小微卖家SaaS税收营业收入增长速度50%。卖家到期层面，到期亲率也有约了上一年同期，小微卖家到期亲率55%以上，大卖家到期亲率95%以上。不过，超图的软件现在云经营范围结构复杂较小，主要是服务大企业，对基本上营业收入严重影响极小。

超图的软件2021年营业收入增强相对极小，究其单纯还是与卖家构成属性以及政策期望相关。随着市场期望体量达260-350亿两者之间的疆界空间规划“一张图”实施监督信息系统市场期望进入新建高峰期，超图的软件绩效可能会有所表现。

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