浩瀚深度“带病”冲刺科创板：营收利润亚音速增长、供应链风险大

比之下公司财务可能，接下来我们来看看其其业务骨架。

浩瀚深主要受雇的网络电脑所谓及文档所谓阻绝盗提供商的设计实施、软嵌入式设计开发新、系列产品零售商及电子技术免费等其业务，涉及系列产品重新部署于中就会国移动、中就会国联通、中就会国中国电信等中国电信免费商的骨干网、城域网/省网、IDC进口等各层次的网络端口。

浩瀚深系列产品在各层次的网络端口的分布图例

浩瀚深的主要系列产品包括电脑野外行政系统对、电脑所谓系统对设计系统对为以外是由的的网络电脑所谓提供商，以及网络服务文档所谓阻绝盗系统对、异常每秒追踪阻绝盗系统对为以外是由的文档所谓阻绝盗提供商。其中就会，电脑野外行政系统对是最当前的系列产品。

浩瀚深系列产品核心

浩瀚深系列产品体系

获利方面，浩瀚深各项其业务的获利占多数比相对平稳。2021年，的网络电脑所谓提供商的获利占多数比68.53%，文档所谓阻绝盗提供商获利占多数比24.15%，其他系列产品获利占多数比7.32%。

浩瀚深获利骨架 数据资料；也：股份附上

浩瀚深获利骨架 数据资料；也：股份附上

其中就会，的网络电脑所谓提供商其业务又主要是嵌入式DPI和电脑所谓系统对设计系统对两个系列产品助益主要获利。

浩瀚深的网络电脑所谓提供商其业务获利骨架 数据资料；也：股份附上

电脑所谓系统对设计系列产品，则主要是数据资料多肽和细节还原系统对（获利占多数比49.74%）、网络服务深仿真系统对性系统对（获利占多数比24.46%）、服务器暴力行为日志留存系统对（获利占多数比12.59%）、网络服务细节公交系统/数据资料中就会心综合行政系统对（获利占多数比12.41%）四项。

浩瀚深电脑所谓系统对设计系列产品获利骨架 数据资料；也：股份附上

在其业务骨架方面，浩瀚深还有一个明显特点，那就是对中国电信免费商尤其是中就会国移动的移动性缺更少。2019-2021年，浩瀚深来自中就会国移动的零售商占多数该公司当期主开店务盈余的人口比例分别为75.92%、87.91%和85.05%。其次是中就会国中国电信，2021年浩瀚深来自中就会国中国电信的获利占多数比为10.19%。

浩瀚深供应商骨架 数据资料；也：股份附上

2021年，中就会国移动+中就会国中国电信助益了浩瀚深总获利的95%+。可以看出，浩瀚深的供应商移动性临近就会于中国电信免费商免费业，而在当局、跨国企业的系列产品近乎很难突破。浩瀚深现有系列产品对当局、跨国企业的系列产品的系统对设计过场较更少，同时对当局、跨国企业的系列产品的扩大投入生产较更少，涉及的系列产品渠道及资源积累等方面都存在挑战战争初期。

近年来，中国电信免费业即将采行“铁路部门降费”，这就会对浩瀚深的获利促使明显的制约。随着“铁路部门降费”政策的深所谓执行，嵌入式DPI系统对其他部门信道盈余逐年回升。随着显卡算力、嵌入式核心、算法等的停滞大幅大幅提高，涉及系列产品“降本增效”的科技发展将一直存在。因而，免费商“铁路部门降费”产业政策将对浩瀚深的其他部门信道盈余促使一直销售商负面影响。

的网络仿真的系列产品稳健的发展，与大数据资料、SDN、AI等电子技术融为一体程度缓和

要预见浩瀚深将就会的的发展维度，除了系统对性该公司本身的其业务外，还只能相辅相成整个免费业的的发展形势，尤其是的系列产品维度和电子技术科技发展。浩瀚深的其业务主要原为的网络仿真免费业，接下来，我们就来看看的网络仿真免费业的的系列产品维度和电子技术科技发展。

的系列产品各个方面：将就会几年，的网络仿真的系列产品看出中就会速上涨，当局、中国电信免费商是两大当前系统对设计免费业。

根据观研自为披露的《2020年中就会国的网络仿真的系列产品系统对性调查结果结果》，法制2021年的网络仿真免费业的系列产品生产能力为338.9亿元约莫。将就会几年，法制的网络仿真的系列产品的停滞上涨预计在10%以上，预计到2026年免费业的系列产品生产能力将达到723.9亿元。

国内的网络仿真的系列产品主要临近就会在当局、中国电信免费商以及跨国企业三大免费业。

当局免费业，当前在于通过细节和每秒管控，来保障的网络文档所谓。例如，以网信办和网络服务预案中就会心等为以外是由的当局机关该机构，对于的网络细节追踪行政的文档所谓投入生产停滞大幅大幅提高。

免费商免费业，当前在于通过“电脑输油管”及“每秒专营”来补救骤然上涨的网络服务每秒。在3G/4G时代，免费商主要面向其所服务器，依据每秒和电话免费颁布各不相同等级的资费设计方案，将网络服务免费平等、人口为129人地缺更少给服务器。5G时代，免费商服务器其余部分将逐渐由其所彻底改变为医疗、装配、交通等垂直免费业服务器，中国电信免费商只能根据各不相同服务器对的网络的明确需求，缺更少各类内置所谓提供商和相互竞争的的网络免费，这就只能用到的网络仿真电子技术来大幅大幅提高免费商的免费能力。

在跨国企业免费业，跨国企业出于不必要犯罪暴力行为、商业文档、科研截获等原因，只能实时监控和行政的网络资源用于可能，这就只能基于的网络仿真电子技术来展开上网暴力行为行政、内网公司财务管理等。

根据观研自为《2020年中就会国的网络仿真的系列产品系统对性调查结果结果》，法制的网络仿真需求中就会，当局的系列产品在此之前是该免费业远大约的细分免费业，占多数比大约50%，其次为免费商的系列产品，占多数比35%约莫，其余为企事业其他部门的系列产品。

2020年中就会国的网络仿真的系列产品骨架 数据资料；也：观研自为《2020年中就会国的网络仿真的系列产品系统对性调查结果结果》

在此之前，浩瀚深该公司的获利主要来自于中国电信免费商的系列产品，在更大的当局的系列产品存在感受很弱，这急剧限制了该公司将就会的上涨维度。浩瀚深要想继续大幅大幅提高获利素质，只能加大对当局、跨国企业免费业的其业务扩大力度，沦落对中国电信免费商的移动性缺更少，分散其业务可能性。

电子技术各个方面：的网络仿真电子技术与5G、文档所谓、SDN/NFV、大数据资料、AI等电子技术融为一体程度缓和。

的网络仿真系统对区别于的网络数据资料维度中就会的“监视器”和“波形指示灯”，以的网络每秒及数据资料的辨认、野外与深检查为基本手段，综合各种的网络处理与文档电子技术处理电子技术，对的网络的物理端口、逻辑拓扑、运行精确度、每秒细节、服务器文档、承载其业务等展开追踪、辨认、统计、再现与规避，并将仿真的数据资料传达给下游供应商，解决问题的网络每秒及数据资料的电脑所谓规避、商业电脑以及文档所谓等一系列目标。

的网络仿真免费业的的发展收尾，可以划分为三个收尾，分别为“的网络用于系统对性”、“仿真其业务规避和行政”以及“电脑所谓其业务行政”。

的网络仿真电子技术的发展收尾划分 数据资料；也：21世纪证券研究所

在此之前，的网络仿真免费业时是处在第三收尾的初期，其当前特点就是的网络仿真与大数据资料、SDN、AI等新电子技术移动性融为一体。例如：的网络仿真融为一体文档所谓电子技术，基于的网络仿真系统对设计展开木马及狂犬病的检查与洗手、数据资料阻绝截获、服务器恶意保护、的网络维度确保安全阻绝盗等；的网络仿真系列产品只能在新的SDN/NFV周围环境下展开重新部署和实施系统对设计，的网络仿真系统对设计也只能再现SDN/NFV来解决问题电子技术系统对升级，向硬件下定义仿真的发展；的网络仿真融为一体大数据资料电子技术，可以电脑地辨认的网络每秒可能和文档细节，动态地对的网络其业务展开内置和相应，支持各不相同的计费模式和个性所谓的其业务流程；的网络仿真融为一体AI电子技术，对的网络每秒数据资料展开深挖掘，提取有价值的商业文档，系统对性服务器基本特征、服务器暴力行为及其便是的真实意图和需求，系统对性的网络媒体邻近地区。

浩瀚深将就会的其业务的发展，很大程度上取决于其是否能刚开始的网络仿真电子技术的的发展科技发展，推出符合挑战力的系列产品。电子技术壁垒的解决问题，这两项在于合作开发新投入生产。在浩瀚深的几项开店开发新成本中就会，行政开支和零售商开支的占多数比都在10%约莫，并且零售商开支占多数获利的人口比例在停滞回升。合作开发新开支占多数获利的人口比例在停滞大幅大幅提高，从2019年的13.75%大幅大幅提高到2021年的15.89%。

浩瀚深合作开发新开支占多数比可能 数据资料；也：股份附上

单从合作开发新投入生产切变角度来看，浩瀚深将就会就会解决问题其电子技术壁垒，大幅大幅提高其系列产品挑战力。

最后，我们再行来看看浩瀚深的主要竞品该公司。

在的网络仿真免费业，国外该公司主要有Sandvine、F5、Netscout、Allot等。

国外主流的网络仿真该公司 数据资料；也：上述该公司的股票公告等公开场合数据资料

国内该公司主要有升级版、百卓的网络、汉口绿网、任子行、东方通、翠林嘉新等。其中就会，升级版、百卓的网络主要跟浩瀚深的嵌入式DPI系统对挑战；汉口绿网、任子行、东方通、翠林嘉新等主要跟浩瀚深的硬件DPI系列产品挑战。相比之下上看，的网络仿真免费业挑战尤为猛烈，浩瀚深的挑战优势相当明显。

综上，浩瀚深近三年的获利维持亚音速上涨；佣金在2020年上涨了47.22%，但2021年佣金工业产值回落到9.43%。此外，其获利移动性缺更少中国电信免费商免费业，尤其是移动性缺更少中就会国移动这合伙供应商，在当局和跨国企业供应商免费业近乎很难任职期间，其供应商临近就会度过高，专营可能性较大。而且，浩瀚深的当前装配缺更少赛灵思等加拿大显卡该公司，也就会促使较大的IT可能性。以其在此之前的其业务骨架和商业模式，浩瀚深相当只能取得资本的系列产品的青睐。可以预见，即使在科创铁片股票，浩瀚深的股价稍为也不就会良好。

文：凝视太空 / 数据资料猿

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