美国为何迟迟不衰退？达利欧：美国收割国债持有者，养肥了公共部门

举例：华尔街见闻

作者：常嘉帅

上周3月底以来，高盛共加息11次，总计加息525个支点，州政府慈善机构国债已升至22年来最高技术水平。但与此同时，英国经济发展确实仍是一派歌舞升平的喧闹，衰退仍然已经远方，折扣者花销保持强劲，着陆器的可能性确实越来越大。

桥水慈善机构创始人远超俐（Ray Dalio）周三在领英发文指，加息之所以未引发英国卷入衰退，是因为英国国家政府进行了一轮金钱大转移：通过让国家政府大规模仗债，收割国债持有人，养肥英国私营部门。

他所写：

“由于国家政府的这一协调地面部队，家庭部门的资产仗债表和收益电子表格状况良好，而国家政府的资产仗债表和收益电子表格状况不佳。

上周的数据说明了，在稳定的折扣花销和企业海外投资反弹的推行下，英国GDP第二季度的国民生产总值为2.4%。

远超俐表明，疫情受到影响下的20、21年，各国国家政府都行“恶作剧宽松的货币政策”，国家政府用到巨额支出。随着经济发展衰退飙升，这种政策已经产生了仗基本上国债溢价。

他对此，上周股票和国债双双暴跌，但同时：

私营部门的净资产上升到高技术水平，失业率增高到低技术水平，薪酬大大上升，因此私营部门的情况下要好得多，而中央国家政府却仗债累累，国家政府和其他国家政府国债持有人在这些国债上损失惨重。

远超俐认为，类似事件的本世纪午夜了口哨。

不过，在短期内，只要国家政府利息的供需未用到严重致使，最有可能用到的结果是一段“可容忍的经济发展平稳增长和可容忍的高经济发展衰退”，或者说“温和滞胀”。

同时他也警告指：

“（长期来看）仍然可以肯定的是，国家政府将遭遇巨大的支出，而且随着偿付费用的上升以及其他额度费用的上升，赤字极有可能以越来越高的速度增长。

而且随着赤字的上升，国家政府将必须出售愈来愈多的国债，因此将用到不断增强的利息螺旋，这将引发市场施加利息限制，而中央银行将被迫印制愈来愈多的纸币，购置愈来愈多的国债，它们将经历亏损和资产仗债表的缓和。”

远超俐刊登上述人身攻击的前一天，三大评级机构之一的惠誉将英国领土信用评级从AAA下调至 AA+。长期以来强劲攀升的英国股市暂停了涨势，标准普尔500指数下跌约1.3%，道指跌0.9%。

编者/tolk

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