银河证券：新一轮产品间隔开启 有望提振游戏行业估值

银河证券发表研究计划称，短期来看，随着版本号派发整体趋势的向好将从一定程度上缓和新公司电子产品上线的压力，再一电子产品周期启动时，盈利端将逐步企稳，叠加外交政策端特赦的积极信号未来将会提振的游戏零售业估值，迎来零售业估值大修股市。长期来看，AIGC快速其发展下，未来未来将会帮助的游戏厂商实现情节和原画的低成本、高质量的小批量，从而实现的游戏厂商的降本提效。重点推荐合作共计同开发实力强劲、合作共计同开发取得成功大的的游戏大企业以及在AIGC上抛离的颈部互联网生物技术大企业。推荐标的最主要：腾讯控股(00700)、吉比特(603444.SH)、三七互娱(002555.SZ)、完美全球性(002624.SZ)、电魂网络(603258.SH)、祖龙娱乐(09990)、新浪-S(09999)等。

事件：

2023年3月初20日，国家新闻出版本署公布了2023年美国进口网络的游戏版本号，本次共计有27款的游戏通过审核。

▍银河证券主要观点如下：

美国进口版本号再派发。

继2022年12月初美国进口版本号再次于Q1派发，且与上次大部分停留3个月初，从量上看，本次通过审批的美国进口网络的游戏共计27款，延续下降态势;从不属于新公司来看，颈部新公司年中获得版本号，大厂获批的的游戏最主要腾讯的《庄园合合》、新浪的《电竞：全民派对》、动情的《画之前全球性》《神话传说印顺》等。

该行指出，在版本号派发常态化的趋势下，美国进口版本号年内未来将会再度获批。

AIGC年中催化，将与的游戏新兴产业深度相结合。

当前，AIGC正逐步割裂的游戏新兴产业化，赋能零售业其发展：生成文字之外，开放全球性手游《逆水寒》发表国内首个的游戏版本ChatGPT，建立出一个千人月宫、与的游戏系统深度相结合的的游戏虚拟全球性智能化NPC系统设计;生成图像之外，新浪AI Lab将AI技术加进美术资产生产流程之之前，完美全球性Group端游《诛仙全球性》运用全天候大雾智能化AI演算技术，将大雾改变贯彻地融入到的游戏之之前。

早先，AIGC热点不断。2023年3月初15日，OpenAI发表了当前这一代电子产品GPT-4，理解能力、可靠性等几个极其重要指标相当大增加，并进化为一个能接受图像和脚注编码器，并编码器脚注的多模态模型。在GPT-4发表后，Midjourney也更新了V5，比版本本 4 不具备更普遍的情调区域内，同时对提示更加敏感性，图像分辨率提高了2倍。

的游戏新兴产业应用之外，3月初22日微软GDC2023大会将发表33个议程带领的游戏Ubuntu探寻创意的共计同开发工具、商业方针与环境保护项目，以较慢的游戏的共计同开发、获客与蓬勃其发展，3月初31日微软将在GDC之前国行上概述Azure OpenAI在的游戏NPC情节之前的应用情形与技术探讨。

该行指出，AIGC在的游戏共计同开发公交系统设计之前的应用将不断绕过，增加合作共计同开发效率，丰富的游戏可玩性和故事性，小幅度实现的游戏厂商的降本增效。

风险提示

零售业外交政策监管趋严、版本号派发量和时点远超过预期、海内外的游戏恶性竞争日益严重等，AIGC技术其发展远超过预期。

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