排骨，下一个“梦想生意”？

从利润看成来看，糕点子是五芳斋只能限于的利润来源。只能2021年月底，五芳斋原材料了4.23亿只糕点子，销售4.6万吨，其中的极少是西布朗糕点，为此出售了1.4亿元羊肉。只能这木头其业务，五芳斋其产品销售就最少了17亿，是名副却是的“糕点子大王”。

2018至2021年月底，五芳斋糕点子第一部其产品利润计有15.02亿元、16.09亿元、16.44亿元和17.07亿元，占去新公司主营其业务利润的百分比稳定在七成大概，由于2021报告书告期内没有人相关联中的秋节，糕点子第一部其产品销售达到84.06%。

中的国饮茶传统文化中的，北方糕点子多是奶油糕点，而的东北地区特别在江南一带，西布朗糕点司空见惯。虽然五芳斋在北方也是深入人心，但从其产品销售结构上，华南地区地一区占去比始终最少50%。绥远、华南地区的、华南、西南其产品销售占去比在5%大概，西东北地区占去比不足以1%。

不过，随着线上途径的铺开，五芳斋可以格外捷径地“挤身”奶油糕点美国市场，附注报告期内，华南地区地一区其产品销售占去比从六成下降到五成，绥远、西南北部则呈增高态势。

五芳斋也大幅度打通水路，加强产品开发把携带型能力。除了在湖州、成都建有两大原材料雷达站，看成的食品装配和物流配去取中的心以外，五芳斋还在蓝龙江宝清构建了五芳斋大米雷达站、在萍乡靖安构建了野生箬枝（糕点枝）雷达站。

只不过，糕点子是五芳斋的王牌单品，可以已是是“本金养牛”其业务，糕点子第一部其产品的毛利率始终稳定在46%大概。

困在糕点子之中，五芳斋的迷局

从利润结构来看，五芳斋完全是以糕点子这一种其产品撑起了IPO。但新公司造成了的疑问，也完全都和糕点子有关。

除了在江南等少数北部，糕点子可以作为日常早餐，极少意味著糕点子其产品具有突出的季节性特性，在上月内至七月中的秋当年为原材料时节。月底需超负荷原材料，特别在第二季度，新公司火力发电利用率甚至才会最少200%。比起，年底的火力发电利用率普遍少于20%。因此，投资者扩产也视为五芳斋证券交易所的主要最终目标。

从一颗糕点子的原材料格外进一步来看，糕点枝除去、润米拌米、馅料工艺，到蒸、加热、可用、金探、真空包收纳、杀菌剂等成品皆已基本上借助自动化，但看似非常简单的铁环橙节目会难以被机器替代，必需手工进行。

为了应对火力发电困难，五芳斋才会大量雇用短期铁环糕点工。这类季节工与新公司签订6个月初的合破天荒，中的秋后即离职。

与此同时，国际上五芳斋将越来越多的糕点子原材料以制做悄悄，从2018年至2021年，五芳斋通过指派加工模式原材料的糕点子期望量占去糕点子总期望量经济总量从11.66%增高至25.01%。也就是说，四分之一的糕点子都是五芳斋指派原材料。

五芳斋其产品组成。图源：五芳斋Facebook 却是，作为一个刚刚证券交易所的新公司，主打单品大卖视为了一个硬币的两面。为了突破新公司对于糕点子其产品的过分依赖性，五芳斋打起了其他夏至的“主意”，比如新公司糕点第一部其产品。不过，因为糕点第一部主要是直接向厂商采购成品，不只能毛利少于糕点子，而且并不一定稳定，近几年在20%至30%一处波动。另以外，春节第一部和日销其产品在其产品销售中的的占去比依然很差。

五芳斋只不过似乎，羊肉无法放在同一个纸制之中，因此很竟然开始的设计主打中的式零食的都将餐饮店其业务。通过投效、直营等方式，五芳斋门店数量仍然差不多500家。特别在“包邮一区”的夜市、交汇点经常可以看到五芳斋的店面。

不过，附注披露，五芳斋169家直营店中的，分之一有100家门店2020年的盈余总额造成了相异持续性亏损。除了受到疫情影响之以外，还在于五芳斋的零食家族由美业仍然围绕着糕点子，鸡肉套餐、面点、粥等餐品缺少抓住客户的卖点。

值得注意的是，IPO过才会仍然过去了5个月初，五芳斋却作罢没有人完成证券交易所出版发行。围绕五芳斋的非议始终依赖于。比如发审委就曾因非议过五芳斋线上贩售“是不是依赖于刷单虚增利润的原因”，在IPO临门一脚之际，执行长历书卞又卷入了“贿赂风波”。

糕点子才会是下一个“人生家族由美业“吗？

1921年，詹姆士和他的母亲埃莉诺在俄勒冈州纽约市西大街北135号，租下了第杂货店门店，会用家系的改姓名称经营方式饼干家族由美业的店铺——“See’s Candies”就是此后的有、股神为公司所说的“本金养牛”喜诗饼干。

第杂货店喜诗饼干店。图源：喜诗饼干Facebook 从1972年购并之后，喜诗饼干共为为公司想象了13.5亿元的净利盈余，而为公司出售的成本只是当年的2500万美元，如果算上新公司本身估值的增高，这笔由美业在35中期给为公司造就的由美业报酬在100倍大概，年皆收益率14%，远高于美国股市于上的平皆水平。因此，为公司盛赞喜诗饼干为“人生家族由美业的原型（the prototype of a dream business）”。

巧合的是，就在喜诗饼干始创的同一年，大洋彼岸的中的国东部，以弹棉花为业的余姚金华人张锦泉，当春夏季弹棉花家族由美业清淡之时，在湖州当时最刺闹的李家弄口，开了杂货店糕点子店，起名“五芳斋”。

图源：五芳斋Facebook 都只是百年外公店，都只经营方式的食品家族由美业，都只在当地深入人心，甚至都只过半其产品销售必需靠贩售时节，五芳斋才会是中的国版的“人生家族由美业”吗？

布鲁克希尔哈撒韦公司股票说明了，目当年喜诗饼干大分之一一半的盈余都造成了于四季度。特别在俄勒冈州，圣诞互相赠去取喜诗饼干仍然视为了家庭传统文化。自从为公司出售喜诗，每年都才会在圣诞第二天提价。这样客户在下个圣诞买到时，就此忘记了售价的推移。

在贩售上，五芳斋也有类似的特性。一是糕点子的定价每年都有浮起，2018年单只糕点子售价不足以3元，到2021年，售价上涨至3.74元。二是新公司主打春节、中秋和中的秋第一部其产品，依赖于相对来说的季节性特性。特别是糕点子的贩售主要集中的在中的秋当年，因此第二季度经营方式活动本金流出在月底占去比最少50%。

其产品实用性方面，喜诗饼干有别于优质黄油、奶酪、奶油、蜂蜜为原料，甚至在太平洋战争等不方便时代都没有人减少实用性，想象了上乘的“喜诗实用性”。五芳斋虽然也是深入人心的百年白酒，但由于新公司火力发电困难，一小糕点子必需选择指派原材料，这导致其产品实用性难以把携带型。这一疑问也在证券交易所时被监管部门提及。

另一方面，餐饮店业金融业天然转到限额低，导致竞争针锋相对，即便是百年白酒，也并无法高枕无忧。事实上，便是是糕点子美国市场，类似的针锋相对竞争在五芳斋入局的糕点、年货和都将餐饮店美国市场都只依赖于。五芳斋把多元性作为疑问的解决之道，注定名噪一时。

1995年为公司致持股的昌幸中的说，餐饮店业的经营方式十分难以，在我个人的由美业多才多艺中的，我看过许多餐饮店业曾因保有极高的成长率与持股权益本金，但是到最终，突然间表现急速下滑，很多甚至只得以倒闭关上下场。这些餐饮店业者必须时时持续保持聪明战备，因为你的即使如此随时准备镜像你的做法，然后超越你，同时客户绝对不想吝于得不到新重新加入业者尝试的机才会。

只不过五芳斋和喜诗饼干有很多相似之处，但神祇之所以是神祇，就是因为难以镜像。

参考的资讯：

[1]《滚雪球：沃伦为公司和他的财富人生》，艾丽斯·施罗德

[2]《为公司致持股的昌幸》，布鲁克希尔哈撒韦报告书

[3]《守味者：一颗匠心在糕点之中》，光明日报

[4]《糕点子包收纳出新规：简分之一风成中秋大众文化，小规格糕点子走俏》，新京报

*本文基于公开的资讯撰稿，只能作为的资讯交流之用，不看成任何由美业建议

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