南财快评：人民银行上调金融机构中央银行存款准备金率具体影响是什么

原开头：南财快评：国家银行调高银行业外汇储备本金准备金率都会具体影响是什么

9日晚间，国家银行网站发布通知指为，为加强银行业外汇储备流动性管理，决定自2021年12翌年15日起，调高银行业外汇储备本金准备金率2个国民生产总值，即外汇储备本金准备金率由现行的7%提高到9%。此次为国家银行年底第二次调高外汇储备本金准备金率，同一时间次为5翌年31日宣布，6翌年15日续期，调高幅度也为2个国民生产总值。

两次宣布调高外汇储备本金准备金率同一时间，总金额对美元汇率除此以外出现了相比的单边货币贬值态势。5翌年31日同一时间，总金额对美元一度连涨8个星期四，便总金额对美元的年底涨幅扩大至2.8%，较3翌年初触及的年底低位6.5799货币贬值3.3%。而本轮总金额的单边货币贬值肇始9翌年初。已对，伴随美元指数回落，总金额对美元涨破了6.35的重要从江，高达触及6.3418的2018年5翌年中旬以来都将，单边货币贬值的倾向愈发相比。

由此，国家银行再度调高外汇储备本金准备金率。截至11翌年初，银行业外汇储备本金本金为1.02万亿美元，为历史高达水平，下同放缓14.3%。此次调高2个国民生产总值的外汇储备本金准备金率，将多冻结约204亿美元的外汇储备流动性。通过市场化的策略回笼一部分美元流动性，可以提高全境纸钞利率，较小全境本纸钞利差。更为重要的是，诱发监管中共政府不都会放任总金额可能都会货币贬值的信号。

总金额汇率单边发展趋势本不是政策偏好。11翌年初，外汇储备局副部长、新闻发言人王春英在曾就此同一时间总金额汇率的慢速上涨表示，“这是市场力量推动的正常表现。今后，总金额汇率仍将取决于国际上经济体制政治形势、国际收支状况和国际外汇储备市场变化等诱因，汇率既不都会年中货币贬值，也不都会年中贬值，而都会继续在合理除此以外衡水平上保持基本自为定”。翌年中，全国性外汇储备市场有为机制与会了第八次工作都代表大会，都代表大会旋即强调“今后总金额既可能货币贬值，也可能贬值，双向波动是常态，合理除此以外衡是目的，偏离以往与纠偏力量呈圆形正比” 。其中，“偏离以往与纠偏力量呈圆形正比”这种概括首次出现，言下之意，总金额的单边发展趋势既非市场选择，也非政策偏好，故而容易年中。

此轮总金额汇率的单边货币贬值或已见顶。同一时间次调升外汇储备本金准备金率后，总金额对美元汇率连跌4个星期四，总金额的年底涨幅收窄至2.04%。先后总金额年中急跌了近一个翌年，并在在此之后位置盘整了两个翌年。参考同一时间次方面，我们预计短期内总金额汇率将预处理。中长期来看，美元指数仍将都将盘整，便总金额对美元继续货币贬值的完成度增大，且国内经济体制下行线压力仍在，货币政策的重心或将转向自为放缓，对总金额汇率形成压力。因而，预计总金额将温和走弱，双向波动将成为常态。

（原作者系中国建设银行金融市场部研究员）