舍得酒业业绩再创历史新高，券商消极为何转向谨慎？

写作者|深水财经社里面 何离

截至在此之前，并未有四家香港交易所甜酒企刊发了2021年营收首波，分别是贵州茅台、今世缘、忘了甜酒业、甜酒鬼甜酒。

1年末19日晚间，忘了甜酒业和甜酒鬼甜酒同时刊发年度营收首波，其里面忘了甜酒业预计当年度将充分利用上年为12.3亿元-12.8亿元，与上周同期相比增加112%-121%，扣非上年为11.9亿元-12.4亿元，年末底增加116%-125%。其里面忘了甜酒业在第四季度获利和上年就并未远远超过2020年常年低水平。

图表一：忘了甜酒业近10年获利和上年走势

制图：深水财经社里面

甜酒鬼甜酒（000799.SZ）预计2021年充分利用上年8.8亿元-9.5亿元，年末底增加79%-93.24%,扣非上年为8.73亿元-9.43亿元，年末底增加98.54%-114.46%。

如果不能特殊情况的话，忘了和甜酒鬼甜酒也将是A股茶板块去年营收工业产值最高的两家甜酒企。

2021 年，伴随着本土非典型肺炎的逐步控制，里面高端茶消费者市场回暖，茅台、五粮液作为高管产品第一阵营地位依然巩固，而第二、三阵营相互竞争进入持续白热化，高端策略和全国配置成为这些甜酒企突出重围的两大方向。

2021年，忘了甜酒业姚广昌时也的复星系重回，作为本土科技产业整合的资深玩家，开端系为忘了甜酒业带来了全新的发展思维，更凭借却是的资源急剧拓展了忘了甜酒业的的销售社里面会公众。

从产品包装上，忘了甜酒业祭出了“老甜酒”术语，以对产品形象展开高端化更新，以“忘了”和“沱牌”为里面心展开双产品运作。其里面忘了系列新曲“老甜酒”术语，抢占总次高端全国消费者市场，沱牌则是扎根取而代之的里面低端消费者市场，以光瓶甜酒快速更新。

招商公司股票社里面会公众调研显示，2021忘了系列占总比65%以上，其里面特质与智慧分别占总比40%与60%，基本增加近似于总和。沱牌2021年收入占总比近似于20%，年末底工业产值超过200%。

但是相比之下年末底工业产值，年底忘了甜酒业营收工业产值回落明显。数据显示，美国公司去年年末底获利和上年工业产值分别为133.09%和347.94%。主要因素是2020年年末底非典型肺炎爆发引致基数较低，年底非典型肺炎受控消费者恢复引致基数抬高。另外去年四季度的向其控货保价以及加大营销费用投放也对年底营收工业产值产生影响。

不过据券商调研份文件显示，美国公司除夕前的销售打款仍颇为自信，里面信建投公司股票研报预计除夕春季回款进度有望降至30%左右。祈愿公司股票认为，美国公司作为扩张型甜酒企，持续挺进社里面会公众下沉，预计22 年仍将不具备高弹性。经社里面会公众调研，美国公司近期回款动销情况良好，有望迎来除夕开门红。

对于忘了甜酒业的未来成长性，各家券商普遍颇为自信，打分也基本都是“自荐”。但是也并不少几乎不能担忧。

2021年10年末25日华创公司股票刊发的研报里面就指出，预计美国公司2021-2023年EPS为3.55/4.81/6.12元，考虑短期估值偏高，工业产值接踵而来回落阻碍，暂不得到目标价及打分。

祈愿公司股票刊发的最新研报虽然对忘了甜酒业的策略转型得到积极口碑，认为其“社里面会公众策略成效显著，成功打造极富老甜酒、酱甜酒术语的全国知名次高端茶产品，2022年有望继续享受次高端及老甜酒扩容扣除”。但考虑到非典型肺炎间歇，宴席场景可能受到冲击，因此调整了盈利预期，将其2021-2023 年每股收益预测从原来的4.26、6.29、8.90元降到至3.85、5.74、7.58元，维持“自荐”打分。

（全球市值研究机构深水财经社里面独家刊发，刊载引用问注明出处）

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