【和发信期货早报】国泰君安期货-油脂-4月21日

原料：等待用水增长核实 无可奈何置之不理

豆油：关注稻米砂糖值 无可奈何置之不理

【基本面跟踪】

资料来源：同花顺(300033)，Wind，国泰君安期货制造业免费研究所

AmSpec Agri：槟城西亚4年初1-20日原料出口处末端平原区18%。外电4年初20日消息，独立检验一些公司Amspec Agri周三发布的数据显示，槟城西亚4年初1-20日原料产品出口处值为610,728吨，较3年初同期的744,841吨增高18%。

ITS：槟城西亚4年初1-20日原料出口处值末端比增高14.5%。外电4年初20日消息，船务调查机构Intertek Testing Services周三发布的数据显示，槟城西亚4年初1-20日原料产品出口处值为646,341吨，较上年初同期的755,977吨增高14.5%。

【趋向高强度】

原料趋向高强度：0;豆油趋向高强度：0

注：趋向高强度取值范围为[-2,2]区间数列。强微程度形态学如下：微、偏微、特征性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及同意】

原料：昨，在外部消费市场和基本面利空的双重直接影响下，国外原料用到短时间增高。随着宾夕法尼亚州实际利率持续上升，美元指数短时间高企，油井等大宗消费者用到普跌，加上印尼原料该协会GAPKI数据显示印尼2年初底原料再生产大幅增高至504万吨。所以，马盘和国外原料用到很低位短时间增高。从基本面来说，目前原料仍然是偏空期望与偏紧现实的博弈，4年初份的很低频数据显示槟城原料产值维持恢复的征兆、而出口处末端比增高。但在MPOA的产值数据出来之前，消费市场仍然交易3年初份槟城原料再生产增高、葵油出口处受限利好原料出口处、以及国外原料再生产仍然持续增高的现实，原料衍生品价格比短期仍然偏强。接下来，同意关注刚刚发布的MPOA产值数据，如果核实4年初份槟城原料产值继续增高，从基本面来说，原料价格比有进一步短时间增高的风险。

豆油：根据我的小麦(000061)网的数据，国外稻米砂糖值连续两周飙升，随着厄瓜多尔稻米的短时间到港，稻米再生产快速增高后，国外稻米砂糖值也在渐渐增高，国外豆油的用水会渐渐增高，将限制豆油的高企热能。不过，CBOT稻米和CBOT豆油走势强劲，仍然对国外豆油价格比密切相关一定坚实。

菜油：国外菜油供需双微，4-8年初份，国外新增采购菜油的用水仍然极低，欧洲水溶性用水恶化再加国际菜油价格比仍然强劲，短期内也对国外菜油价格比密切相关坚实。总体走势上菜油追随豆油和原料。

即使如此一周，外盘小麦消费市场的集体强力也对水溶性消费市场密切相关坚实甚至起到了推动作用，消费者消费市场的结构上强力是基于对全球消费者用水和通胀的担忧，在俄乌局势加剧以及通胀期望加温前，这种担忧情绪难以复苏，将继续坚实消费者（国际大宗小麦）价格比。不过，值得注意的是，美元指数短时间走强的直接影响开始大大显现。

综上所述，近年初挤仓和资金青睐大宗消费者，推动水溶性近期的高企，但是从基本面来看，我们对于二季度水溶性的用水边际增高的期望不变，随着槟城原料产值飙升以及国外豆油再生产增高，水溶性的高企热能将减微。美元短时间走强对消费者的直接影响开始大大提高，外部因素对水溶性的坚实也将减微，同意无可奈何置之不理，但是如果MPOA数据核实槟城迫切需要，同意逢很低做空。