西南证券：给以君亭酒店买入评级，目标价位60.32元

2022-01-23西南证券控股公司香港）有限一些公司陈照林对君亭百货公司进行研究并面世了研究报告书《2021年财务状况预告及买断规章点评：买断君澜触发中华民族高性能护肤品扩展之南路》，本报告书对君亭百货公司注意到买断估价，认为其前提价位为60.32元，意味著恒指为45.4元，考虑到上涨幅度为32.86%。

君亭百货公司(301073)

入股要点

血案：一些公司面世2021年财务状况预告：2021年届时意味着归母销售额3610~3770万元，20年年末为3507万元。扣非销售额3080~3195万元，20年年末为3036万元。一些公司拟买断嘉兴君澜百货公司管理香港）有限一些公司79%股权（6600万元）、景澜百货公司入股管理香港）有限一些公司70%股权（1400万元）以及“君澜”两部商第三人（6000万元）。

三四季度国际上疫情一再，一些公司财务状况略超考虑到。Q4财务状况为亏损300~130万元，受制于三四季度国际上散点疫情频发，一些公司四季度必需意味着差额平衡略超考虑到。

买断君澜后百货一些公司规模相似300家，君亭触发本土高性能护肤品扩展之南路。君澜百货公司上市一些公司是中国百货公司上市一些公司10极强和全球百货公司上市一些公司40极强，君澜酒管与景澜入股旗下入股百货公司超过230家，买断君澜后君亭旗下百货一些公司规模相似300家抢先沦为本土高性能护肤品头部上市一些公司。君澜护肤品涵盖君澜度假百货公司、君澜大百货公司以及景澜百货公司，在高性能度假百货公司领域独树一帜，君澜大百货公司与景澜百货公司分别为独创其自身高性能度假遗传的商务向、小城镇休闲向的百货公司护肤品。通过对君澜系的买断，君亭大幅提升市场份额及护肤品价值，正式触发中华民族高性能护肤品的打造与扩展之南路。

买断君澜充分提升一些公司营收财务状况体量，为更进一步扩展打下基础发人深省。届时2023年君澜酒管与景澜入股为一些公司带来短时间内营收1.1亿元，短时间内财务状况相似2000万元。君澜酒管与景澜入股旗下物业质量优良，以高性能/星辰级百货公司都是以的百货一些公司结构在出行复苏周期有较高的财务状况稳定性。

营收预测与估价：君亭定坐落中高性能精选百货公司，有成珠江三角洲，以直营都是以的经营Mode在行业恢复期具备较高的财务状况侧边修缮稳定性，完成对君澜上市一些公司的买断规章之前一些公司将沦为头部中华民族高性能百货公司护肤品。我们挂钩了21-23年一些公司归母销售额，分别为0.37/0.94/1.48亿元，对应21~23财务状况组合成两位数为62%，获取23年35倍PE，按6%下调至22年，挂钩前提市值/前提价至49亿元/60.32元，挂钩估价至“买断”。

可能会提示：总体经济下滑、疫情一再、买断第三人并表进度及意味着财务状况或不及考虑到的可能会。

该股在在90天内共有4家政府机构注意到估价，买断估价2家，会德丰估价2家；以前90天内政府机构前提均价为47.01；证券之星辰收购价系统性机器显示，君亭百货公司（301073）好一些公司估价为3星辰，好生产成本估价为1星辰，收购价综合性估价为2星辰。(估价适用范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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