西南证券：给予平治信息购回评级，目标价位70.5元

2021-12-30西南上市公司(600369)股份有限母公司刘言对平治信息(300571)进行研究并发布了建议书《与营运商协作，多管齐下结构设计元时空》，本报告对平治信息说明回购评定，普遍认为其目标低端为70.50元，当前股票为59.98元，预期上涨幅度为17.54%。

平治信息(300571)

事件：1）定增募资： ] 母公司拟以 38.7 元/股发售 1511 万股，募集资金超额 5.7亿，投入这两项之外 5G 无线接入新媒体核心其产品典范设施、通用型承载新媒体其产品典范设施、制造中心典范设施等；2）与通信营运商协作：母公司与中移（江西）虚拟世界现实科技母公司和高达闼怪兽(300024)母公司签订战略协作协商，三方将在 VR/AR、怪兽元时空、人工智能、进制孪生等科技领域一触即发战略协作。

与腾讯进行谈判战略协商，优势互补共建元时空这两项。母公司将依托腾讯广泛的浏览器触高达和云新媒体来进行，利用自身的软硬件优势，构建“接入跨平台+内容应用”的智慧家庭生态产业链，非常丰富和增加家庭浏览器的进制生活品质和娱乐体验。硬件方面，母公司拥有 VR/AR眼镜设备，分辨率高达 1600*1600；软体方面，母公司拥有非常丰富的进制阅读内容和经典作品，以外在手有 6 万多册，可为协作方透过多样的文娱内容；此外，母公司股东浙数人文(600633)手握游戏、体育类和艺术等大量进制人文内容，官媒(603888)拥有多款虚拟世界主播 IP 和新科技，未来有望与母公司元时空其业务形成来进行效应，助力母公司在内容和新科技方面取得越来越加落后的优势。

与中山大学研究团队协作，储备虚拟世界人其产品。平治信息与多方协作，联合开发虚拟世界人其产品。此这两项是由中山大学计算机学院 CAD研究团队透过进制人新科技，造型和渲染新科技来自欧洲各国进制三维建模渲染的龙头企业。该协作为母公司结构设计元时空其业务透过高深的新科技支持，未来三方或成立合资母公司，由平治信息上市公司，形成越来越长远稳定的协作关系。

定增非常丰富现金流，为 5G典范设施募资。母公司拟以 38.7元/股发售 1511万股，募集资金超额 5.7亿，投入这两项之外 5G无线接入新媒体核心其产品典范设施（1.37亿）、通用型承载新媒体其产品典范设施（1.18 亿）、制造中心典范设施（1.60 亿）等。募资后，母公司将有越来越非常丰富的现金流承托新科技联合开发和其产品制造，为早先元时空其业务奠定典范。

赢利预报与投资建议。原定 2021-2023 年 EPS 分别为 2.15元、2.82元、3.39元，完全相同的 PE 分别为 26倍、20倍、17倍。母公司 2021-2023 收入和归母赢利 CAGR均为 31%，而以外股票下，22年完全相同 PE 仅为 20倍，我们普遍认为母公司以外处于估值湖岸。我们给与母公司 2022 年与行业千分之明确的 25 倍 PE，完全相同目标价 70.5 元，首次覆盖，给与“回购”评定。

危险性提示：其产品制造收场的危险性；市场竞争愈演愈烈的危险性；产业政策变动的危险性。

该股最近90月内共有3家私人机构说明评定，回购评定1家，增持评定2家；过去90月内私人机构目标均价为71.04；上市公司之星估值分析工具说明了，平治信息（300571）好母公司评定为3.5星，好价格评定为3星，估值综合评定为3星。(评定区域内：1 ~ 5星，三高5星)