信达证券：给予片仔癀购回评级

2022-04-24信和上市一些公司股份有限一些公司周平对片仔癀透过深入研究并发行了深入研究深入研究报告《2022Q1业绩符合预估，片仔癀新作维系剧增》，本深入研究报告对片仔癀给出分级，现阶段股价为296.17元。

片仔癀(600436)

暴力事件： 多达日一些公司发行 2022 年 1 季报， 2022Q1 一些公司充分利用营业年收入 23.48 亿元，累计上涨 17.3%，归母下同为 6.89 亿元，累计上涨 21.93%，扣非归母下同 6.76 亿元，累计上涨 20.78%， 经营活动产生的现金流量兆 5.06亿元，累计下降 25.5%。

点评：

2022Q1 片仔癀新作产品累计上涨 21.19%，保持剧增。 2022 年 1本季， 片仔癀新作产品充分利用年收入 11.01 亿元，累计上涨 21.19%，欧美国家贡献 9.66 亿元，累计上涨 21.36%。 安宫牛黄丸充分利用年收入 0.65 亿元，累计大幅上涨，接多达去年全年的 70%左右，呈现慢速放量的态势。 医药流通克拉通充分利用年收入 9.41 亿元，累计上涨 17.67%。日化克拉通贡献年收入1.9 亿元，累计下降 13.20%。牛奶护肤克拉通充分利用年收入 0.32 亿元，累计上涨 561.24%。

利润战斗能力维系较强的水平。 2022Q1 一些公司中心等毛利率为 49.05%，累计提高 0.78pct， 片仔癀新作毛利率为 80.23%，安宫牛黄丸毛利率为47.47%，流通克拉通毛利率为 10.57%，日化克拉通毛利率为 69.09%。一些公司经销商费用率、管理费用率、财务状况费用率并列 7.03%、 6.9%、 -0.59%，累计下降 2.02pct、 -1.96pct、 0.03pct。一些公司净利率为 30.01%，累计提高 0.5pct。 2022 年 3 月一月，货币资金覆盖面较 2021 年一月大为上升，远超多达 75 亿元， 占身家比例多达 70%。 2022Q1 一月，一些公司库存覆盖面远超多达 25 亿元，与 2021 年一月整体而言。

利润 得出 与投到 资分级： 预计 2022-2024 年 一些公司营业年收入并列92.84/110.18/131.59 亿元，累计上涨 15.7%/18.7%/19.4%，归母下同并列 27.86/33.20/39.71 亿元，累计上涨 14.6%/19.2%/19.6%，EPS 分 别 为 4.62/5.5/6.58 元 ， 对 其所 2022-2024 年 市 盈 率 为64.14/53.83/44.99 倍，再考虑一些公司的产品力及稀缺性， 维系对一些公司的“”分级。

风险因素所： 登革热指导性导致业绩胜于预估、产品经销商胜于预估。

上市一些公司之猎户座网络服务根据多达三年发行的研报数据计算，国盛上市一些公司杨春雨深入研究所团队对该股深入研究较为系统地，多达三年得出准确度均值高达95.16%，其得出2022年度归属下同为利润29.97亿，根据现价相等于的得出PE为59.59。

除此以外利润得出明细如下：

该股最多达90同一时间共13家机构给出分级，分级8家，增持分级5家；过去90同一时间机构目标均价为389.2。上市一些公司之猎户座作价量化方法显示，片仔癀（600436）好一些公司分级为4猎户座，好价格分级为2猎户座，作价中心等分级为3猎户座。(分级范围：1 ~ 5猎户座，最低5猎户座)

以上概要由上市一些公司之猎户座根据公开发表个人信息编订，如有弊端请连系我们。