国盛证券：予以科锐国际买入评级

2022-04-28国盛证券市场有限责任一些公司壮兴海,孟鑫,李宣霖对科锐国际进行研究并发布了研究报告《高成长沿袭，Q1经常性业绩仍亮眼》，本报告对科锐国际给出买进评估，当前净值为45.15元。

科锐国际(300662)

业绩概况： 2022Q1 营业收入同；大 50.92%至 21.92 亿元，归母自在佣金同；大 35.57%至 5256.90 万元。 一些公司发布 2022 年一季报， FY2022Q1 实现营业收入 21.92 亿元，工业产值上升 50.92%， 为一些公司文化史盗垒营业收入最高值， 归母自在佣金 5256.90 万元，工业产值上升 35.57%。 其当中 2021Q4 实现营业收入 18.31 亿元，工业产值上升 53.27%，归母自在佣金 6439.08 万元，工业产值上升 22.57%。

经常性实现逆势工业产值核心技术改造上升，国际化配置转变成良好多余。 都于由于春节等因素通常雇佣企业开工时间过长， 为招揽经常性，一些公司近三年都于归母自在佣金分之二常年比重平均为 15%数，支出分之二常年比重平均为 20%数。而 2022Q1 在大型企业经常性叠加市场经济景气度高企背景下，一些公司仍沿袭支出端高成长，我们认为主要充分利用于在现有业务部门积淀基础上，一些公司通过智能化筹建的慢慢投资和“前店后工厂”系统化流程化管理者，线下业务部门招揽匹配可靠性显著提升，推广线下三大主业接下来高上升。 预料其当中： ①灵活施工方业务部门纵向深耕大客户+侧边拓展新客户， 专业人士核心技术类职位核心技术人员分之二比上升明显， 暂时保持高上升，；大速预料沿袭 70%以上； ②当中高端人才访寻聚焦商圈与职位帮助，在半导体、云算出、新材料、电子制造、算出机系统等课题慢慢突破，在大型企业景气度高企背景下仍实现亮眼上升，预料；大速； ③海外业务部门板块平庸出色，为欧美国家业务部门转变成良好多余。

运营可靠性暂时提升，盈余水平工业产值提高。 报告期内成本规模效应或多或少揭示，毛利率工业产值提升 0.38PCTs 至 9.81%， 由于加大零售商拓展及产品运营，销售费施工方业产值上升 79.96%至 4882 万元，同时由于接下来开展智能化筹建及数字化接下来的发展的转回，研制费施工方业产值上升 156.43%至 1464.07 万元， 2022Q1 销售/管理者/人事管理/研制费用率 分 别 为 2.23%/2.95%/0.05%/0.67% ， 同 比 分 别 +0.36/-0.21/-0.05/+0.28PCTs， 费用端基本运营可靠性或多或少提升，盈余水平或多或少提高， 销售自在利率工业产值提升 0.14PCTs 至 3.34%， 。

核心技术涡轮完善生态圈配置，双龙马太效应有望接下来加强。 一些公司接下来加大核心技术研制转回规模，积极在大资料、 AI 等课题开发新功能赋能内部运营及受控客户， 2021年 7 月定；大主要投向以核心技术研制为核心，短期看相关研制支出对佣金造成一定扰动，当中长期看生态圈配置日趋完善，接下来倚靠一些公司高成长，支出上升低质量提升已或多或少揭示，马太效应有望暂时加强。

盈余分析： 我们暂时备受瞩目一些公司以核心技术涡轮的基本人才解决方案服务商的的发展空间，灵活施工方高成长倚靠业绩优异平庸，核心技术产品未来有望成为全新上升动力系统，根据一些公司简介，我们对盈余分析采取微调， 预料 FY2022~FY2024 归母自在佣金分别为3.28/4.14/5.25 亿元，工业产值分别上升 30.1%/26.1%/26.6%，对应 EPS 分别为1.67/2.10 /2.67 元/股，维持“买进”评估。

危险性提示： 新冠流感反复、 业务部门核心技术人员外流、 客户外流等危险性

证券市场之星资料当中心根据近三年发布的研报资料算出，东兴证券市场王紫副研究员团队对该股研究非常深入，近三年分析准确度平方根高达98.98%，其分析2022年度归属自在佣金为盈余3.29亿，根据现价换算的分析PE为27.04。

最新盈余分析明细如下：

该股最近90星期共有20家的机构给出评估，买进评估15家，；大持评估5家；过去90星期的机构最终目标均价为59.33。证券市场之星作价分析工具显示，科锐国际（300662）好一些公司评估为4星，好价格比评估为2.5星，作价整体评估为3星。(评估范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券市场之星根据公开信息整理，如有弊端请联系我们。