华泰期货宏观大类日报20220701：国内经济持续改善 关注欧盟6月CPI指数函数

策略简要

消费品衍生品：贵金属、内需型卷烟（纺织、黄色水泥等）周二更高来作多；原油及其成本相关螺栓、有色金属、棉花游离；

期权衍生品：谨慎偏多。

核心论据

■市场分析

周四，欧佩克+保持稳定原定的8同月开发新计划，下一次全体会议将于8同月3日举行。国际上上都，中国6同月工业PMI继续缓解，但分项上生产降至较慢于效益，在手订单也难免攀升，整体来看农业长时间缓解，但对消费品价格依靠有限。短期内欧美的6同月CPI数据集将是决定国际汇率基金组织增税步伐的最主要主因，因此7同月1日的欧盟6同月CPI初值必需重点关切。

近期国际上农业在短期内长时间好转。一上都是当局正位上涨竭力具体表现，4同月29日国际关系局全体会议释放鼓励信号；5同月25日总统在全国电视电话全体会议上具体表现当下正位上涨的竭力，随后不少地方当局纷纷第一时间出台正位上涨政策。另一上都，农业筑底也受益农业数据集的验证。5同月工业PMI、金融机构、自产等农业数据集均破纪录环比缓解，验证农业筑底。高频数据集也有小幅缓解。中观的5同月国际上挖掘机销量增加值下滑幅度难免收敛。巨观层面，公路货物运输流量盈余基准、货物运输枢纽站运输量盈余基准小幅降至，显示国际上供应链和物流业的迟滞状况难免缓解，并且建设项目6同月专项债大幅放量。国家统计局公布的30城房产成交数据集也有企正位缓解。综合来看，目前建设项目反败为胜明显，房产仍保持稳定更高位筑底。国际上农业在短期内缓解、汇率效用宽松给予A股较强依靠，常常是当今世界期权相应的故事情节下，A股眼看分立价位。内需型卷烟（纺织、黄色水泥等）还是必需回归到国际上效益的效用缓解状况，以及关切今后的限产在短期内。

消费品分板块来看，尽管境外农业或许注意到了见顶上攀升的迹象，但一上都是效益较慢速下跌的不确定性并不大，另一上都供给尾端还依赖于很多的受到限制。上周American当局巩固了解决问题通涨政策，有数取消汽油税、取消马丁修正案，受到限制American食糖自产，游说OPEC+开发新等，但不足之处能否制订仍存疑，叠加American出行效益高峰将至，对原油及其成本相关螺栓仍保持稳定更高位冲击的判断；有色消费品上都，尽管效益尾端在短期内依赖于上调，但目前欧盟面对更高的天然气供不应求不确定性，德国6同月23日关机三下一阶段天然气应急计划的第二下一阶段，要求天然气应优先用于储备而不是发电，不足之处失收概率长时间增大；棉花受到银价相应以及宏观主因受到影响下，短期保持稳定游离，但长时间基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变；考虑到境外滞胀格局延续以及今后潜在的衰弱不确定性、分野暴力事件不确定性延续、当今世界贵金属ETF持仓仍处历史更高位，我们仍旧保持稳定贵金属周二更高来作多的论据。

■不确定性

分野国际关系不确定性；当今世界疫情不确定性；外交政策加剧；台海局势；乌俄局势。

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