招商证券(香港)：持续石药集团(01093)“增持”评级 目标价14.4港元

招商实有券(香港)发布研究调查结果称作，维持石药集团(01093)“股份”评级，2022/23年经修改业绩预测不变，目标价14.4港元，仍延续30%的溢价，以反映人有战斗能力拓展BD机会。新公司在此之前的市价也比其他大型制药新公司同行左右20倍的市价抵押左右26%，该行确信在大盘瞬时过程里面能够包括更多安全边际。

调查结果里面称作，新公司于2月13日公告称作，原为新公司石板生物和Corbus新公司已达成Nectin-4ADC的全球许可证共同开发。据协定，石药石板将获得750万美元首现金，以及有望获得不最少1.3亿美元的开发及监管先行者现金和不最少5.55亿美元的销售先行者现金，且另有计为的销售。

SYS6002是一款基于新公司蛋白酶催化定点抗原衍生物技术网络服务开发的Nectin-4ADC;Nectin-4是一款经验实有的“de-risked”机理。根据医药魔术，Nectin-4机理的大多数短时间跟进者仍保持稳定临床1/2期阶段。该行确信SYS6002仍具有竞争优势，主要由于其已经在2022年10月于里面国获批IND，用于疗法里面后期虚拟瘤。

该行提到，在与Corbus已达成共同开发基本上，石药石板还与Elevation就SYSA1801(Claudin18.2ADC)和已达成海外许可证共同开发，潜在现金高达左右12亿美元(其里面首现金为2700万美元)。该行确信该机理正获得更多关注，主因安斯耀华在ASCOGI2023大会抽出zolbetuximab的SPOTLIGHT三期临床研究的里面性数据(用于胃癌的部队疗法)。SYSA1801月末2020-21年期间，获得美国孤儿药资格定性(ODD)，用于疗法胃癌和乳腺癌。相信上述BD交易反映其优秀的ADC网络服务战斗能力，另预计新公司将已达成更多潜在共同开发并进一步验实有其在ADC领域价值(在此之前共6项早期泥浆保持稳定研发阶段)。

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