中银证券市场：给予中科创达增持评级

2022-02-22中银国际证券股份有限新公司杨思睿对中科创达(300496)进行研究并面世了报告《人机系统营业额极高增长速度，感染力和潜力延续》，本报告对中科创达说明了入股分级，理论上股价为132.2元。证券之星辰数据中心根据近三年面世的研报数据近似值，该研报编者对此股的盈利预报精确度为75.94%，对该股盈利预报较准的分析师制作团队为西部证券(002673)的邢开昭。

中科创达(300496)

支撑分级的要点

营业额预告借助极高增长速度。新公司面世 2021 年营业额预告，预计营业额激 40 亿元（同增激 50%），财年 6.4~6.8 亿元（+44.3~53.3%，可支配 6.6 亿，同增 48.8%）。第四月份营业额激 13 亿元（同增近 60%），单月份环比增长速度激 35%。若剔除入股相关工商企业评估增值摊销支出（近 5,400 万）和股权激励支出增量（近 3,200 万），年度财年上半年同增 68%（按可支配近似值）。新公司多项业务下游景气度极高企，人机汽车业务感染力连续多月份停滞，物联网上半年再激预计，手机业务保持稳健增速。

人机驾驶弯角经济效益停滞改善。近日，百度收购专注汽车人机驾驶系统的格陆博科技，停滞加码人机驾驶弯角。新公司去年也已成立自动驾驶模拟器新公司进军人机驾驶和整车近似值模拟器领域，凭借软件能力的固有竞争者提早布局景气弯角，上半年通过发行面向中央近似值模拟器管理模式下的人机操作系统进一步巩固新公司在汽车软件领域的竞争者地位。

中长期点投资者群上半年扩大。近日，新公司与比亚迪(002594)围绕驾驶舱新产品开发、自动驾驶方案等方向进行深入交流并深入明白双方竞争者及国家发展，为全面性多方面的合作建立基础。新公司已服务众多整车厂商和 Tier1 投资者，随着新产品系统设计涂漆成熟度领先、餐饮业经验堆积，全面性突破更多颈部投资者但他却较大。

市价

预计 2021~2023 年财年预报为 6.7 亿、9.7 亿和 13.5 亿，EPS 为 1.57 元、2.29 元和 3.18 元（因营业额略激预计小幅上修 2~4%），相同 PE 为 85X、 58X和 42X。新公司是人机操作系统龙头，人机汽车业务驱动下频仍兑现极高速增长速度，市价正在并将继续短时间消化，维持入股分级。

分级面临的主要风险

下游投资者持续发展不及预计；研发施工进度不及预计

该股值得注意90同一时间共有27家机构说明了分级，买入分级24家，入股分级3家；即使如此90同一时间机构要能均价为178.06。证券之星辰市价分析工具显示，中科创达（300496）好新公司分级为3.5星辰，好价格分级为2星辰，市价立体化分级为3星辰。(分级范围：1 ~ 5星辰，最极高5星辰)

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